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底下是我在2019年10月7日建议的一个判定上市公司财务作秀的定律：从较长周期来看（10年），计划行径现款流量净额/净利润（净现比）应该大于1。淌若净现比低于0.7，则存在利润作秀的可能性；淌若低于0.5，则不错判断其利润作秀。这个定律的基础是，虚增利润每每伴跟着虚增钞票，而虚增的钞票每每无法产生相应的现款流，从而导致净现比偏低。

我把它称之为马氏定律，这个定律的中枢在于通过比拟计划行径现款流量净额与净利润之间的关连（即净现比），来评估公司利润的实在性和可抓续性。马氏定律强调的是较长周期（如10年）的不雅察，因为短期数据可能受到未必身分影响，而长久数据更能反应企业的抓续计划才略和财务健康情景，这提示大伙，在评估公司财务情景时，要选藏历史数据的积聚和比拟，幸免被短期波动所招引。

这一“马氏定律”在财务分析和识别上市公司财务作秀方面提供了一个有价值的视角。它是基于以下中枢想想：

1.实在的利润应当伴跟着实在的现款流：淌若公司的净利润在加多，那么这种增长应当反应在计划行径产生的现款流量中。

2.虚增的利润每每莫得相应的现款流撑抓：淌若公司通过管帐技术虚增利润，这些虚增的部分频繁不会产生实在的现款流，从而导致计划行径现款流量净额与净利润之间的比率偏低。

旨趣分析

现款流的进击性 ：在财务分析中，计划行径产生的现款流量被视为评估企业盈利质料和抓续计划才略的进击标的。

净现比的意旨： 计划行径现款流量净额反应了公司内容从计划行径中获得的现款流入减去流出后的净额，是评估公司自我造血才略的进击标的。净利润则是公司在一定管帐时间内计划效劳的财务说明，包括现款及非现款收益。当净现比大于1时，意味着公司每赚取1元净利润，内容上从计划行径中回收了开首1元的现款，这频繁被视为健康的财务情景。

虚增利润与现款流的关连： 淌若公司虚增利润，每每伴跟着虚增钞票（如应收账款、存货等），因为这些钞票的加多不错转机为利润的加多。关联词，这些虚增的钞票每每难以转机为实在的现款流，因为它们可能并不基于实在的交游或经济行径。因此，虚增利润的公司每每说明出较低的净现比。

阈值设定： 我在这里建议了0.7和0.5两个阈值，是基于长久不雅察和教导归来得出的。这些阈值旨在匡助投资者和分析师快速识别可能存在财务作秀的公司。虽然，这些阈值并非皆备，因为不同业业、不同公司的计划样式和财务情景可能存在较大各别。

说明与分析

净现比大于1：

这频繁被以为是理想的情景，标明公司不仅赚取了利润，何况这些利润都有实实在在的现款流入来撑抓，这反应了公司盈利的高质料。

净现比低于0.7：

当净现比低于0.7时，可能意味着公司存在利润作秀的嫌疑。因为普通的买卖行径中，除非遭受极度情况（如大额的应收账款或存货积压），不然计划行径产生的现款流量净额不太可能长久低于净利润的70%。低净现比可能示意公司论说的净利润中有部分并未转机为内容的现款流入，这可能是通过虚增收入、用度本钱化或其他技术竣事的。

净现比低于0.5：

这是一个更为利害的警示信号，标明公司存在显耀的利润作秀风险。当净现比低至这一水平时，很可能意味着公司的大部分“利润”都是假造的，因为它们并莫得相应的现款流入来撑抓。

关联词，需要细心的是，净现比低并不一定径直等同于财务作秀。有些行业或企业由于其极度的业务样式或计划周期，可能会导致净现比长久低于1，致使低于0.7或0.5。举例，在重钞票行业，企业可能需要大都投资于固定钞票或存货，这些投资在短期内不会立即产生现款流，但如故必要的支拨以支抓改日的收入增长。

该基金的基金经理为李杨、高延龙，李杨、高延龙于2022年6月14日起任职本基金基金经理，任职期间累计回报8.75%。

归来

以上实例均标明，马靖昊憨厚建议的通过净现比判断上市公司财务作秀的定律是灵验的。这些公司在较长周期内虚增了利润，但由于虚增的利润并未随同相应的现款流入，导致净现比偏低，从而被识别出存在财务作秀行径。这进一步考据了该定律在财务作秀识别中的进击作用。

总之，“马氏定律”为识别上市公司财务作秀提供了一种有用的器具，但需要在实施中机动附近并蚁合多方面信息进行详尽判断。

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